仓位管理偏谨慎，两大领域获投资者看好

本周（5月19日(rì)至5月23日），A股市场周一至周三(zhōusān)延续小幅反弹，周五受权重板块拖累及外部扰动影响，市场整体下行。

本周五，美国总统特朗普在其社交网站发文称建议(jiànyì)从今年6月1日起对欧盟商品直接征收50%的关税(guānshuì)，并称如果iPhone手机不(bù)在美国制造，苹果公司必须向美国缴纳至少25%的关税。受此消息影响，美国三大股指集体下跌(xiàdiē)。

投资者(tóuzīzhě)仓位管理偏谨慎

从行业(hángyè)来看，申万一级行业中，本周有10个(gè)行业上涨，涨幅居前的行业为医药(yīyào)生物、综合，涨幅分别为1.78%、1.41%。跌幅居前的行业为计算机、机械设备，跌幅为3.02%、2.48%。

行业资金流向方面，本周申万一级(yījí)行业主力资金均(jūn)呈现净流出状态，计算机行业主力资金净流出规模居首，净流出141.83亿元；其次是电子行业，净流出121.62亿元；净流出资金较多的还有机械设备、基础化工、非银金融等(děng)行业。下周A股怎么走(zǒu)？

5月24日，数据宝推出了一份《下周站上3400点(diǎn)？》的小调查。感谢(gǎnxiè)各位宝粉的热情投票与支持。

通过调查发现，本周较(jiào)上(shàng)期操作来看，“减仓”的比例有所上升(shàngshēng)，为24%，上升了3个百分点。“清仓”的受访者本期(běnqī)为10%，与上一期数据相比(xiāngbǐ)上升3个百分点。“持仓不动”的比例本期为43%，上一期数据为46%。“加仓”比例较上期小幅下降4个百分点至23%。

从仓位管理(guǎnlǐ)来看，受访者观点较上期(shàngqī)相比稍显谨慎。“满仓加融资”的比例(bǐlì)较上期上升(shàngshēng)2百分点(bǎifēndiǎn)，“满仓”的比例下降4个百分点至32%；仓位 “50%~100%” 的投资者比例下降1个百分点至32%； “50%以下”的投资者占比较上期上升1个百分点至18%；“空仓”的投资者的比例较上期上升1个百分点，为7%。

从盈亏情况来看，本周有28%的(de)受访者(shòufǎngzhě)“盈利10%以内”，较上一期45%的比(bǐ)例大幅下降；“亏损10%以内”的受访者占比44%，上一期数据(shùjù)35%；“亏损10%到20%” 的受访者占比12%，较上期上升5个百分点。

50%受访者认为大盘将震荡(zhèndàng)下行

对目前(mùqián)行情状态，有69%的受访者(shòufǎngzhě)认为是“震荡市”，认同“牛市”的比例仅14%。

对于接下来一周(yīzhōu)的(de)大盘走势，多数投资者认为大盘将“震荡下行，回撤考验3300点”，占(zhàn)比50%。认为“震荡走高，站上3400点”的观点比例为31%。

医药、并购重组两大领域(lǐngyù)获投资者看好

对于(duìyú)下周A股市场会怎么走？板块行情如何演绎？投资者给出(gěichū)了这样的调查结果。

在“对于下周(xiàzhōu)市场的风险感知如何？”的调查中，53%的受访者认为是中等(zhōngděng)风险。

对于下周市场走势(shìchǎngzǒushì)影响最大的因素，经调查有(yǒu)41%的受访者认为是“国际市场动态(shìchǎngdòngtài)”。除此之外，30%的投资者认为“国内外经济数据”将会对市场走势影响较大。

对于接下来潜力板块和方向选择，医药、并购(bìnggòu)重组两大领域获投资者看好比例持续上升，分别从5月10日(rì)(rì)的4%、2%提升至5月17日的7%、4%，进一步提升至最新调查的14%、9%。

近期，医药行业迎密集事件催化(cuīhuà)。备受瞩目的“2025全国药品交易会”5月(yuè)21日(rì)(rì)—23日在广州举行；“2025第(dì)23届中国（广州）国际医疗器械博览会”将于6月6日—8日举行；“第23届世界制药原料中国展”也将于6月24日—26日在上海举行；“第13届中国医院医疗设备(shèbèi)用品（大湾区）博览会” 亦将于6月20日—22日在深圳举办。

中国医药保健品进出口商会数据(shùjù)显示，2025年一季度，中国医药保健品出口额为266.32亿美元(yìměiyuán)，同比增长(zēngzhǎng)4.39%；进口(jìnkǒu)额延续收缩态势，同比下降4.42%至204.56亿美元，反映国内产业升级带来的进口替代效应。

国元证券表示继续看好创新药、出海以及集采出清板块。目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望(yǒuwàng)(yǒuwàng)持续作为2025年医药(yīyào)(yīyào)板块投资主线。目前不同医药领域的(de)集采持续加速推进，部分细分赛道的集采影响已经出清，未来有望迎来新成长，建议关注胰岛素、骨科等细分赛道以及部分仿制(fǎngzhì)药企业。此外，我国医药市场正(zhèng)处于集中度提升的加速期，并购重组有望加速，建议重点关注。

日前，中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大(zhòngdà)资产重组管理办法〉的决定》，推动《关于深化上市公司并购(bìnggòu)重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）各项措施全面落地，进一步(jìnyíbù)释放市场活力。

作为“并购六条”配套措施，《上市公司(shàngshìgōngsī)重大资产重组管理办法》（以下简称《重组办法》）修改发布(fābù)后，在简化审核程序、创新交易工具、提升监管包容(bāoróng)度等方面作出优化。

粤开证券首席经济学家罗志恒认为，修改后(hòu)的《重组办法》主要实现了两个层面的制度优化。一是监管效能极大优化，实现了“宽而有度”。如实行“2+5+5”审核机制——2个工作日受理、5个工作日审核、5个工作日注册完成，显著降低时间成本。二是交易方式、退出机制极大优化，实现了“灵活有序”。如引入私募基金(jījīn)(jījīn)“反向挂钩”安排，明确私募基金投资期限(qīxiàn)满(mǎn)48个月的，锁定期限可相应缩短，这(zhè)有助于鼓励私募基金参与(cānyù)上市公司并购重组，同时吸引长期(chángqī)资本、耐心资本。

南开大学金融学教授田利辉(tiánlìhuī)认为，简易程序、分期支付等规则降低交易成本，预计中小市值公司及战略性新兴产业并购需求将显著(xiǎnzhù)增加，推动市场交易规模(guīmó)扩张；反向挂钩机制将吸引社保基金、险资等长期资金参与并购，推动市场从“投机(tóujī)导向”转向“价值导向”。

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